Analysguiden: Solen går upp i öst och i väst
SolTech Energy bildades 2006 som ett resultat av flera års forskning på Kungliga Tekniska Högskolan inom området byggnadsintegrerad solenergi. Syftet var att kommersialisera en egenutvecklad produkt och teknologi inom termisk solenergi. Över tid har SolTech anpassat sig och fokuserar i dag helt på elproducerande solceller. År 2013 inleddes ett samarbete med kinesiska Advanced Solar Power Hangzhou Inc, ASP. Fokus har därefter sakta flyttats mot byggnadsintegrerade solceller och elproduktion.
Byggnadsintegrerade solceller kan vara i exempelvis taket, fasaden, ljusgården eller i fönster. Fokus framåt för affärsområdet byggnadsintegrerade solceller ligger på den nyligen lanserade produkten SolTech ShingEl som är en solcell som också fungerar som en takpanna.
Det andra affärsområdet, elproduktion, finansierar, äger och driver via ett samägt företag med samarbetspartnern ASP solcellsinstallationer i Kina. Den elektricitet som varje anläggning producerar säljs under långa avtal på mellan 20 till 25 år till kunden på vilkens byggnad solenergianläggningen installerats. Denna affärsmodell är beprövad och efterfrågan bekräftas av en växande orderbok.
Med en växande installerad bas och orderbok förväntar vi oss en stark tillväxt inom elproduktion under de kommande åren. För affärsområdet byggnadsintegrerade solceller förväntar vi oss också en stark tillväxt men från lägre nivåer. Vi tror även att bolaget inom snar framtid kan leverera bra EBITDA-marginaler över branschstandard.
Det som en effekt av att försäljningen av byggnadsintegrerade solceller främst sker via distributörer vilket innebär att den egna organisationen kan hållas liten. Till detta drar verksamheten i Kina inte på sig kostnader för operatörer och installatörer då även dessa funktioner är utlagda på extern part, i form ASP:s agenter och distributörer, som aktiveras först vid order och när intäkten säkrats.
Samtidigt är den förväntade tillväxten inom elproduktion i behov av en ännu inte fullt säkerställd (och vital) finansiering. I bas-scenariot beräknas ett pris per aktie om 16,3 kronor för de kommande 6 till 12 månaderna.
Källa: SolTech